На ваш вопрос
ответят профессионалы
рынка ВЭД
Используйте вашу учетную запись на Facebook.com для входа на сайт. или зарегистрируйтесь с e-mail
Присоединяясь или входя
через социальную сеть, вы принимаете
Пользовательское Соглашение
Сегодня 19.06.2019 Курсы валют ЦБ РФ
Стратегический партнер проекта

Дедолларизация внешней торговли: доллар все еще обслуживает 67% экспорта и 36% импорта

2019-06-03 Дедолларизация внешней торговли: доллар все еще обслуживает 67% экспорта и 36% импорта
03.06.2019 17:12 0 Архив |
Дедолларизация внешней торговли: доллар все еще обслуживает 67% экспорта и 36% импорта
Фото: pixabay.com
Из-за санкций Россия стала искать способы дедолларизации: сократив долю долларов и увеличив долю в евро и юанях
Как отметила руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова, дедолларизация была важной темой 2018 года: Центробанк за прошлый год снизил долю долларов в своих резервах с 46% до 23%. Тем не менее, российские торговые потоки корректировались гораздо медленнее — доля торговых операций в долларах, хотя и снижалась, но пока составляет 67% российского совокупного экспорта и 36% — импорта.

В Центре макроэкономического анализа Альфа-Банка проанализировали итоги проводимой российскими властями дедолларизации внешней торговли за последние пять лет.

Дедолларизация государственная обгоняет дедолларизацию рыночную

«Из-за санкций Россия стала искать способы дедолларизации: на протяжении 2018 года ЦБ сильно изменил структуру своих резервов, сократив долю долларов с 46% до 23% и увеличив долю в евро с 22% до 32%, а долю китайского юаня с 3% до 14%».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Для торговых потоков, по мнению Орловой, изменения происходят гораздо медленнее. 

Валютная структура российского экспорта

Доля доллара в обслуживании российского экспорта снизилась с 80% в 2013 году до 67% в 2018 году. Доля евро выросла с 9% до 17% и сейчас превышает долю рублей в экспортных сделках.

Год

Доллар (%)

Евро (%)

Рубль (%)

2013

80

9

10

2014

76

8

13

2015

73

13

12

2016

69

14

15

2017

68

16

14

2018

67

17

14

Валютная структура российского импорта

А вот в части импорта, как считает Орлова, ситуация изначально была более благоприятной — на долю долларовых операций приходилось всего 41% совокупного импорта в 2013 году против 30% на долю операций в евро и 28% — в рублях.

Однако коррекция с 2013 года была весьма умеренной: на торговые операции в долларах все еще приходится 36% совокупного импорта, тогда как доля сделок в евро — 30% — не изменилась.

Год

Доллар (%)

Евро (%)

Рубль (%)

2013

41

30

28

2014

40

28

30

2015

41

28

28

2016

37

31

29

2017

36

30

31

2018

36

30

30

«В целом складывается впечатление, что, во- первых, дедолларизация торговли в целом происходит не так быстро, как это произошло на государственном уровне. 

Во-вторых, доля доллара в экспортных потоках остается высокой, отражая высокую долю сырьевого экспорта — на нефтегазовый экспорт пришлось 60% совокупного экспорта в 1К19 и 59% по итогам 2018 года.

Наконец, снижение доли долларов совсем не обязательно приводит к росту доли рублей в международных торговых операциях».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Торговля с Китаем замещает снижение товарооборота с Евросоюзом

По словам спикера, валютная структура российской торговли не связана напрямую с географией, так как примерно две трети российских торговых операций сосредоточено на трех направлениях — Евросоюз, Евразийский экономический союз и Китай. 

«ЕС по-прежнему является главным торговым партнером России, за последние 10 лет — на его долю в среднем приходится 45% российского торгового оборота; Россия все еще направляет примерно 45% своего экспорта в ЕС, сократив, впрочем, долю импорта из ЕС до менее 40% в последние годы».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Доля Евросоюза и Китая в российском товарообороте:

Год

Евросоюз (%)

Китай (%)

2013

46

11

2014

45

11

2015

40

12

2016

45

14

2017

43

15

2018

43

16

Если же взять более продолжительный промежуток времени — 10 лет — то с 2008 года российский экспорт в Китай вырос более чем в два раза в номинальном выражении: сейчас на него приходится 12% всего российского экспорта, тогда как доля Китая в российском импорте составляет 22%. 

«Тем не менее, статус этих двух торговых партнеров различен в том смысле, что торговый баланс России с ЕС всегда является профицитным ($116 млрд в 2018 году, что очень близко к $133 в 2008 году), тогда как российский торговый баланс с Китаем был дефицитным и вышел на профицит в $4 млрд только в 2018 году».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Российский торговый баланс (млрд долларов):

Год

Евросоюз (%)

Китай (%)

2013

93

-17

2014

95

-14

2015

59

-7

2016

54

-10

2017

65

-10

2018

116

4

Высокий уровень долларизации объясняется очень просто: в торговле России с Евросоюзом и ЕС сохраняется высокая доля нефтегазовых товаров (77% российского экспорта в ЕС и 57% — в Китай в 2016-2017 годах).

Торговля с ЕАЭС — естественный сегмент для дедолларизации, но доля торговых сделок в рублях уже и так высока

«Ожидалось, что ставка на дедолларизацию могла привести к изменению структуры валют торговли на трех упомянутых ранее основных направлениях российской торговли в 2018 году. Рынок ЕАЭС, несмотря на свой небольшой объем, выглядел первым кандидатом на снижение доли доллара: доля рубля в торговых сделках с этим регионом превышала среднюю уже в 2013 году — 53% в части экспорта и 61% — в части импорта».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

К 2018 году эти цифры выросли до 70% и 77%, заменив доллар. Однако, как подчеркнула Орлова, основной скачок в использовании рубля произошел в 2014 году по экспорту и до 2017 года — по импорту. 

Доля рубля в торговле России с ЕАЭС (%):

Год

Экспорт

Импорт

2013

54

61

2014

72

70

2015

66

69

2016

68

77

2017

70

78

2018

70

77

«Иными словами, изменений в валютной структуре торговли последние два года не наблюдалось, и доля рубля в сделках с ЕАЭС уже является достаточно высокой; а дальнейший рост использования российской валюты, судя по всему, может произойти только в условиях роста объема торговли с этим регионом».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

ЕС продвигает евро, Китай — юань

Изменение валютной структуры торговли России с Евросоюзом, главным образом, связано с ростом доли евро.

«Любопытный момент заключается в том, что главное изменение произошло в части экспорта, где доля сделок в евро подскочила с 18% в 2013 году до 34% в 2018 году. Тогда как в импорте изменение доли транзакций в евро было минимальным— с 46% только до 48%. Как и в случае с российской торговлей с ЕАЭС, основное изменение валютной структуры также наблюдалось до 2017 года».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Аналитик считает, что развитие российско-китайской торговли идет по несколько иному пути: хотя доля долларов в совокупных торговых сделках с Китаем снижается с 2013 года, она все еще сильно превышает средние показатели.

Так, доля доллара составляет 79% российского экспорта в Китай против 67% всего российского экспорта. И 72% российского импорта из Китая против 36% совокупного российского импорта. 

«Как и в случае с ЕС, снижение долларов в торговле использовалось Китаем, чтобы стимулировать использование своей валюты — этот тренд особенно заметен в части российского импорта. Российский импорт из Китая сейчас на 19% номинирован в так называемых „прочих валютах“, тогда как в 2013 году на долю этого индикатора приходилось всего 2%».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Доля доллара и прочих валют при экспорте РФ в Китай и импорте РФ из Китая (%):

Год

Экспорт

Импорт

Доллар

Прочие валюты

Доллар

Прочие валюты

2013

96,2

1,7

90,1

2,2

2014

97,1

0,7

89,3

5

2015

94,2

1,7

84,8

9,5

2016

83,3

5,6

78,8

14,4

2017

79,2

8

75,6

16,1

2018

79,2

4,5

72,1

19,3

«Мы считаем, что под „прочими валютами“ следует понимать юань. Еще один важный момент заключается в том, что сильное ускорение роста доли юаня в торговых сделках стало происходить только в последние годы».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Рост торговли с Китаем и замедление роста ненефтяного экспорта может приостановить дедолларизацию в 2019 году

В итогах анализа валютной структуры торговли спикер видит два вывода:

  • Оценка усилий по дедолларизации;

«Для экономики в целом дедолларизация не является столь простой задачей как для правительства или монетарных властей, и доля торговли в долларах все еще является значительной, особенно в части экспорта».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Снижение доли доллара в торговых потоках более активно происходило до 2017 года и замедлилось в 2017-2018 годах. Несмотря на совсем недавнее усиление дискуссии по поводу дедолларизации. 

  • Перспективы дедолларизации.

«Складывается впечатление, что наилучший способ снизить долю доллара в торговле — это диверсифицировать экспорт, в данный момент все еще очень зависимый от нефти. 

Однако ненефтяной экспорт вырос всего на 0,5% г/г в 1К19 против роста 14% г/г в 2018 году. Это свидетельствует о том, что в 2019 году снизить долю доллара в экспорте может быть сложно».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Как резюмирует Орлова, расширение российской торговли с Китаем также может играть в пользу сохранения высокой доли доллара в торговле. Поскольку торговля с Китаем — наиболее долларизированный рынок в сравнении с другими регионами российской торговли.

Торговые партнеры

Доля доллара (% совокупных сделок)

Доля рубля (% совокупных сделок)

Мир

56,5

19,4

Евросоюз

44,5

14,4

ЕАЭС

19,2

72,4

Китай

75,8

5,3

Индия

60,9

32,6

«Чтобы продвигать роль рубля в торговых операциях, Россия должна развивать торговлю с ЕАЭС, где на торговые операции в рублях приходится 72% совокупных торговых сделок. Но на этого торгового партнера все еще приходится менее 10% оборота российской торговли, и эта доля практически не менялась последние 10 лет».

Руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова

Автор: Андрей Гераськин
Источник: CustomsForum.ru
Компании: Альфа-Банк

ЧТО ВЫ ОБ ЭТОМ ДУМАЕТЕ?

Комментарии могут оставлять только зарегистрированные пользователи.
Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь.

ПРЕДЛОЖЕНИЯ ДЛЯ БИЗНЕСА

Новости ВЭД на вашем сайте

Добавьте новости ВЭД на свой сайт. Получайте новости автоматически

Онлайн-оплата таможенных пошлин и платежей таможенной картой

Оплачивайте таможенные платежи удаленно в процессе подачи электронной декларации.

ТК Лизинг: эффективные программы лизинга для вашего бизнеса

Лизинг оборудования, автортранспорта, спецтехники, медоборудования