Хеджирование, опционы и форварды: как участникам ВЭД предотвратить негативное влияние валютных колебаний

В начале февраля эксперты Банка «Открытие» провели конференцию «Внешнеэкономическая деятельность „новой реальности“. Потенциал развития бизнеса РФ». В рамках мероприятия представители среднего бизнеса узнали об особенностях проекта Таможенного кодекса ЕАЭС, самых актуальных тенденциях валютного контроля и макропрогнозе на 2017 год.

Участникам внешнеэкономической деятельности также было предложено выбрать один из нескольких вариантов ответа в ходе голосования. Причем некоторые спикеры даже разбавили свой доклад такими интересными интерактивными элементами.

«За последние несколько лет мы пережили множество кризисов, видели, как высоко поднимался курс доллара по отношению к рублю и все негативные последствия испытали на собственной шкуре. Сегодня поговорим о том, как действовать в данной ситуации, какие инструменты можно использовать, чтобы избежать экономических рисков. Для начала предлагаю ответить на вопрос — насколько максимально изменялся курс «доллар/рубль» в течение одного месяца, — предложил делегатам конференции исполнительный директор по рынку деривативов и товаров Банка «ФК Открытие» Владимир Омельченко.

Собравшиеся в зале Немецкого центра промышленности и торговли German Centre представители компаний среднего бизнеса проголосовали следующим образом:

• 48% выбрали вариант «курс изменялся на 47%»;
• 38% — «на 95%»;
• 14% — «на 235%».

По словам выступающего, максимальное движение в паре «доллар/рубль» было в 1998 году — на 235%. Самые свежие, но менее масштабные колебания произошли в 2014 году.

«В ходе дискуссий очень часто спрашивают: какой, как вы думаете, будет курс в ближайшей перспективе или через год? На этот вопрос, несмотря на все проводимые экономические анализы, никто никогда ответить не сможет! На курс рубля влияет колоссальное количество факторов, как экономических, так и политических. Одни удается учитывать, другие вообще невозможно прогнозировать».

При этом у компаний, занимающихся реальной экономической деятельностью, импортом-экспортом, очень высокая зависимость от динамики курса рубля. Например, фирма импортирует товар и фиксирует выручку, которую получит в будущем после реализации продукции.

«В контракте курс валюты не фиксируется или же прописывается как некий рыночный курс на дату платежа. Это приводит к тому, что у компании получается очень большая волатильность между затраченными на покупку товара средствами и доходами, получаемыми от реализации товара в РФ. Теоретически бизнес может переложить риски на конечного потребителя, но это не всегда возможно. И события 2014 года нам это явно продемонстрировали», — отметил Омельченко.

Форвард или опцион?

Компаниям, которые не сильно следят за ситуацией на валютном рынке и не занимаются операциями с финансовыми инструментами в онлайн-режиме, спикер предложил достаточно простой вариант защиты от негативного влияния валютных колебаний — заранее зафиксировать курс, по которому в будущем будет осуществляться покупка валюты.

Сделать предварительную фиксацию курса можно благодаря нескольким инструментам. По данным аналитиков, в настоящее время показатели оборота по типам сделок выглядят следующим образом:

• форварды — 45%;
• опционы — 42%;
• прочие — 13%.

По срочности сделок:

• 1–3 месяца — 90,45%;
• больше года — 5,56%;
• 3–6 месяцев — 2,09%;
• 6–12 месяцев — 1,9%.

«Как мы видим, наиболее популярной является срочность сделки периодом до трех месяца. Это объясняется тем, что весь цикл производственной, торговой активности — 3–6 месяцев», — пояснил докладчик.

Форвард — контракт, который позволяет двум сторонам зафиксировать курс покупки или продажи валюты в будущем. Однако сделка должна обязательно исполнится вне зависимости от того, где будет курс.

Принцип механизма таков: если компания знает, что ей покупать оборудование или товар, который в дальнейшем будет реализован в России, то через форвардный контракт она может с банком заключить сделку. В условиях договора фиксируется курс, по которому валюта будет приобретаться под данный контракт и направляться поставщику на оплату оборудования/товара.

«Форвард работает как обязательство. По сути, это конверсионная операция, которая отложена на некоторое время», — уточнил Омельченко.

• Сильные стороны

Стабильный и заранее известный финансовый результат, прибыль не зависит от колебаний валюты, отсутствует комиссия.

• Слабые стороны

Невозможно дополнительно заработать при ослаблении валюты.

• Возможности

Фокусирование на основном виде деятельности — компании не надо постоянно мониторить курс рубля, бюджетирование и планирование в рублях, возможность предложить клиентам цены в рублях и переложить на клиентов стоимость продукта.

• Риски

Неисполнение контракта банком, человеческий фактор — ошибки при заключении сделок.

Опцион работает по типу страховки. В отличие от форварда компания при заключении контракта платит премию банку за возможность купить валюту по заранее зафиксированному курсу.

«Допустим, сегодня курс — 60 рублей за доллар. Компания фиксирует через опцион возможность купить через месяц миллион долларов по нынешнему курсу. Но если курс уходит наверх — до 65 рублей за доллар — то опцион обычно реализовывается. Компания при этом покупает миллион долларов по курсу 60 рублей. Если курс пошел вниз, например, до 55, то опцион не реализовывается, «сгорает», — подытожил эксперт.